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自古燕赵多清翠能人之士，都说一方水土养一方东说念主欧洲杯体育，河北的白酒更是以烈性著称，最著明的代表即是“喝出男东说念主味”的衡水老白干(下称老白干)。不外算作白酒大省，河北腹地酒企颇有些隐私之意。被誉为“领头羊”的老白干近些年发展情状也并不如东说念主意。

2月8日老白干发布公告，副董事长张煜行，副总司理李玉雷、郑宝洪因个东说念主原因减握公司股份筹算不跨越20.25万股。在年报行将发布之际，三名高管的减握激发了宽广投资者的不悦和担忧。

在旧年5月2023年度鼓舞大会上，老白干公布了2024年方针：陆续营收57.8亿元。尽管旧年前三季度达成盈利双增，可是如今白酒赛说念量价都跌，想要在第四季度达成16.92亿元的营收，难度属实有些大。实质上老白干看似知足无尽，实则神不收舍。

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郑重背后窘境犹在

2004苍老白干香型崇敬列入我国白酒第十一大香型。定型奏效关于老白干来说可谓意旨要紧。不仅领有了更好的商场空间，还会有更大的谈话权。历程二十年的发展，老白干在白酒赛说念终于有了一隅之地

2020—2023年，营收由35.98亿元上升至52.57亿元，营归附合增速为13.47%。要是以营收论排行，2024年前三季度老白干在A股上市的20家白酒企业中位居第12位。

尤其在三年疫情和白酒下行双重冲击下，老白干还能保握得当的增长实属难能宝贵。虽说在白酒赛说念里比上不及比下过剩，但其实把时间线拉长，老白干的增长弧线并不妍丽。

2008苍老白干签约有名影视明星胡军为代言东说念主，随后量身定作念的告白片在央视、河北卫视轮替播放。“衡水老白干，喝出男东说念主味”这句告白语俄顷红遍了大江南北，老白干功绩因此飘红。

2012年乘胜逐北又聘用了“国民媳妇”海清为旗下子品牌十八酒坊代言。在明星营销的带动下，老白干营收由2008年的6.02亿元上升至2014年的21.09亿元。

关联词2015苍老白干完成混改后，利润天然大幅提高，营收却放缓了脚步。2017年营收25.35亿元，比较2015年只加多了1.99亿元。在跨过20亿的门槛后，老白干迟迟敲不开30亿的大门。

为此老白干调遣想路，同庚以13.99亿元收购期许控股的丰联酒业，将湖南武陵酒、安徽文王贡酒、山东孔府家酒、河北乾隆醉四个品牌收入囊中。

凭借并购扩展计策，老白干才达成了质的浮松，2018年营收一举来到35.83亿元。不外也恰是因为多品牌承担了老白干的琢磨压力，时时让投资者认为主品牌“老白干”发展得很好，实则否则。

2023苍老白关系列居品收入23.55亿元，而2018年这一数据为22.98亿元，5年时间仅增长了5745.5万元，营归附合增速唯独0.5%。为何增长乏力，原因极端践诺：毗邻京津，河北历来是宽广名酒角逐的主战场。

且不说有茅台、五粮液这两个超一线大牌，洋河、泸州老窖、汾酒、郎酒等一线品牌都在排兵列阵。毫无疑问，老白干的品牌著明度细目无法和一线酒企相抗衡，只可在夹缝求生。

雪上加霜的是，以丛台、山庄老酒为代表的腹地酒也曾强势崛起。2022年丛台销售限制浮松20亿元，并喊出了力图“河北第一”的标语；2023年山庄老酒销售额浮松30亿元，同比增长47%。老白干身处围城存在感越来越低。

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高端化驴年马月

一家酒企要是在大本营缓缓失守，足以讲明其计策部署出现了问题。老白干在河北商场失宠，外部竞争加重只是导火索，盲目跟风进犯高端才是缺欠场所。

跟着国民消耗水平的晋升，高端白酒商场逐步走出“禁酒令”的阴暗迎来复苏。2016年白酒企业们打响了高端争夺战。老白干天然也莫得错过这一契机。

2018年启动全新计策，发布了“喝老白干，不上面”全新告白语，剑指中高端商场，和一线品牌伸开竞争。同庚发布了老白干1915、十八酒坊甲等20等多款高端新品，其中老白干1915单瓶售价高达1688元，远超五粮液普五、国窖1573，以至比飞天茅台还要贵。

彼时老白干的发展想想就是迷惑资源，走杰作大单品道路，试图在高端赛说念破冰。关联词想要在高端范围驻足，不单是是有崇高的售价那么浅薄，检会的是品牌文化底蕴和商场吸收度。

领有上千年历史的老白干天然不缺文化，也不缺荣誉，但问题就出在老白干三个字上。

在朔方地区，老白干和二锅头雷同是巨匠心爱的百元口粮酒，中低端形象树大根深；关于外省东说念主而言，老白干名字听起来不上端倪，又带有烈酒标签，好多东说念主都喝不惯。

是以老白干的高端转型阻力极端大。为此老白干接纳了极端悍戾的主义，那就是重营销。2017年其销售用度为8.1亿元，自步入2018年后运转突飞猛进，2019年浮松10亿元大关，2021-2023三年销售用度累计高达40.77亿元。

重营销之下，老白干产业结构休养成果显赫。2023年高级酒收入25.68亿元，营收占比由2018年的32.96%晋升至48.84%。不外另一个坏音信是高端酒增速出现了下滑，2022年高级酒同比增长了22.79%，而2023年这一数据下落至11.38%，径直腰斩。

与此同期，用度激增又进一步株连了毛利率。2023苍老白干抽象毛利率为65.86%，同比下滑1.17%。尽管旧年开启了降本增效计策，优化了居品结构，毛利率有所晋升，但很光显冲击高端并莫得让其站上一个新高度。

除此除外，忽略了百元及以下的中低端商场也给其他品牌有了可乘之机。近两年，酒企们调转标的纷繁杀向光瓶酒赛说念，举例五粮液推出了59元/瓶的尖庄荣光，玻汾更是成为汾酒回复不成淡薄的一股力量。

面对友商的虎视眈眈，2021苍老白干再次进行计策休养，推出了“中段C味”百元新品，追想巨匠酒商场。而且加大培植冰峰、博弈、古法10等平价单品。只是时易世变，老白干想要找回场子难度也曾大大加多。

03

合纵连横任重说念远

十年前，老白干董事长刘彦龙曾建议了百亿营收方针。关联词时于当天老白干的完成度仅为50%。何时迈入百亿阵营是好多投资者最为温雅的问题。

参照2023年上市白酒公司功绩，营收过百亿的有7家，茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒、洋河均是寰宇著明品牌，古井贡是徽酒一哥，今世缘是苏酒老二。

不难发现，想要达到百亿门槛，无非两个标的：一是成为寰宇化品牌，二是在本省有着十足的上风。当今河北原土白酒商场三足鼎峙，老白干上风还在进一步被蚕食，是以寰宇化大致是老白干百亿梦的唯独选拔。

其实老白干当初收购丰联酒业，本意就是奉行“泛寰宇化”计策，多点着花合纵连横。从地舆位置来看，板城烧锅、老白干、孔府家酒、文王贡酒和武陵酒正值雄厚南北，为其南下作念准备。

观点虽好，但老白干可能忽略了另一个事实：这些品牌算作区域性酒企，在行业内卷下自身就无暇自顾，扩展更是难如登天。况且武陵酒和文王贡酒离主品牌老白干太远，板城烧锅和孔府家酒还不错打合并，这两个品牌就有些鞭长莫及，渠说念整合都是贫瘠。

另外老白干寰宇化的另一个难点在于这四个品牌香型不尽调换。武陵酒主攻酱香，板城烧锅属于北派浓香、文王贡酒走浓酱兼香，孔府家酒则是鲁派浓香。

香型不同给老白干在照应、技巧和营销方面制造了贫瘠，同期意味着在白酒赛说念有各自的机遇，从财报数据也不错佐证这少许。

受酱酒的火热，武陵酒由2018年的1.96亿元激增至2023年的9.79亿元，达成了近5倍增长。而孔府家酒近5年营收只增长了8131万元，营收限制不到2亿元。

板城烧锅酒名义韧性十足，收入距离10亿元大关只差一脚，但著明度只局限在冀北、冀东地区；文王贡酒算作历史名酒，酿造本事传承千年，2023年营收唯独5.47亿元，还在回复的路上。

纵不雅老白干旗劣品牌，都曾红极一时，如今都碰到着地域小众之困。即使营收和利润确认极端出色的武陵酒，虽是湖南唯独国度级名酒，又有三胜茅台的色泽战绩，但北上南下依旧是其靠近的最浩劫题。

外部并购看似让老白干成绩了奇兵猛将，如今看来更像是各行其是，缺少凝华力。是以想要加速寰宇化脚步，老白干在各个品牌照应上还需求存同异，材干达成星火燎原。

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结语

为了布置白酒行业周期带来的影响，老白干接纳了以稳为主的计策方针。优化产业结构、降本增效照实换来了得当增长，但老白干在行业中的地位并不得当。细看各个品牌的发展，也存在好多隐忧。

地域贫瘠不明，营收无法快速增长。高端商场不破冰，利润难有联想空间。这是老白干近十年来以至是以后都要处罚的问题。求胜心切不错清爽，可是得当中端商场才是老白干后续发展的基石。网已织成欧洲杯体育，有莫得力量收网才是对其最大的检会。